01、茅台调价，白酒股整体飘红
7月20日那天，白酒股整体表现不俗。
收盘计，贵州茅台劲涨5.95%，总市值冲至1.66万亿元。在龙头股贵州茅台的示范效应下，金徽酒同日上涨5.87%，山西汾酒涨5.33%，五粮液涨4.78%，迎驾贡酒涨4.72%，泸州老窖更是飙升6.33%……古井贡酒也一度涨停。
市场分析人士指出，此次白酒股整体上涨与贵州茅台上周五发布的涨价公告不无关系。“作为行业标杆产品，飞天茅台的任何变动都会引发市场的高度关注。调价动作给暂时承压的白酒行业注入了些许活力。”
贵州茅台方面则透露，调价依据是《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，遵循“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的原则，旨在更好维护市场秩序。
“今日酒价”平台数据显示，在7月17日晚间贵州茅台官宣提价后，7月18日和19日，500ml装飞天茅台批发价有所上扬，2026年散瓶飞天涨50元至1680元，2026年原箱飞天涨70元至1720元。不过7月20日，2026年原箱飞天价格回落至1705元，2026年散瓶飞天维持前一天水平。
回想7月15日，白酒概念股曾出现罕见的集体上涨，当时被称作“老登股重组”。此次茅台提价后带来的反弹，不仅提振了市场情绪，或可促进贵州茅台自身业绩改善。
值得注意的是，这已是贵州茅台在四个月内第二次调整价格。
3月31日，贵州茅台上次宣布提价后的首个交易日，其股价上涨2.11%，但白酒板块整体未现跟涨行情。
本次板块上涨，除了茅台释放的积极信号，市场还有另一解读：白酒行业去库存最吃劲的时期或许已接近尾声。
02、茅台转型，其他白酒压力犹存
2026年初，贵州茅台披露《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》。方案中明确，将以自营体系零售价为基础，科学核算渠道利润率，进而确定销售合同价和佣金。“以市场需求为指针，构建‘随行就市、相对平稳’的自营体系零售价格动态调整机制。”
在本次提价之前，茅台刚完成年度半市场工作会议。
7月13日，贵州茅台酒销售有限公司2026年半年市场工作会议召开，梳理上半年成果，规划下半年任务。会上提及，2026年是深化茅台酒营销市场化改革的重要一年。
“市场化改革”是会议重点。“推进市场化改革，是茅台实现长效发展的必要路径，也是基于当前环境和发展阶段作出的理性选择。”会议重申，“下阶段将着力深化改革，巩固良好态势。”
市场化改革之下，营收占比过半的自营体系价格动态调整备受瞩目。
贵州茅台产品通过直销与批发代理两条渠道触达消费者。直销渠道涵盖自营体系及“i茅台”等数字营销平台；批发代理渠道则包含社会经销商、商场超市、电商平台等。
数据显示，2025年，贵州茅台通过直销渠道实现营收845.43亿元，略高于批发代理渠道的842.32亿元。
短短四个月，飞天茅台已两度调价，这在以往极为罕见。在白酒行业整体处于深度调整期时，对茅台这艘巨轮而言，“随行就市、相对平稳”尤为重要。这也反映出，现阶段茅台在渠道方面具备较强的掌控力。
但行业上半年业绩预告显示，净利润下滑亏损仍是常态。可见，单凭茅台，白酒行业整体仍困难重重，市场马太效应持续显现。毕竟，茅台终究是茅台，其他白酒各自为战。茅台涨，其他白酒难随行。
（作者：张向阳，图片来源：视觉中国，转自财经天下WEEKLY）