7月23日，港股运动零售龙头企业滔搏国际股价持续走低，截至发稿时点，该股已下挫2.76%，报收1.41港元/股，总市值定格在87.44亿港元。此前的7月22日，公司股价已遭遇24%的重挫。
滔搏国际股价走势图
7月22日当天，滔搏国际在港交所披露了一则重大业务调整公告，明确披露已接获耐克官方通知，自2027年1月1日起，终止在中国内地通过线上平台销售耐克产品的业务。
滔搏国际股价变动
公告显示，截至2026年2月28日结束的财年，耐克产品线上平台销售收入约占集团总收入的22%，董事会预估此终止决定将对集团业务产生短期内的显著负面影响。
受此消息刺激，7月22日滔搏国际股价开盘即暴跌23%，盘中最大跌幅触及30%，最终收盘报1.45港元，下跌幅度达24.08%，市值缩水至约89亿港元，刷新了其上市以来的最大单日跌幅记录。
耐克此次行动并非仅针对滔搏国际，而是面向整个中国市场的线上经销体系展开的收权措施。同一日，耐克在华另一核心经销商宝胜国际也发布公告，确认收到相同通知，其耐克产品线上收入占比约15%，但对盈利贡献“并不显著”，受影响下当日盘中最大跌幅接近10%。
两家核心经销商同步被“断网”，意味着耐克在中国市场运营二十余年的“品牌+大经销商”线上分销模式，将彻底转向“品牌直营官方旗舰店”的DTC（直面消费者）模式。消息称，耐克将系统性地清退中国市场数以千计的中小在线经销商，全面收回线上直营权限。自2027年1月起，耐克在华线上渠道将集中布局品牌官网、官方App，以及在天猫、京东、抖音平台运营的官方旗舰店。尽管耐克线下数千家门店的运营权依然保有，但高毛利、高增长线上业务已被收归。
滔搏国际作为耐克在华的最大经销商，与耐克已维持长达27年的深度合作关系，是耐克进入中国市场最早、绑定最深、规模最大的核心渠道伙伴。1999年百丽国际取得耐克中国代理权，2008年前后滔搏国际从百丽体系分离，专门协助耐克在中国开设专卖店，从数百家店铺逐渐扩张至数千家，当前约90%的耐克线下门店由滔搏负责运营。27年间，双方合作从单纯的经销关系，发展成深度绑定的利益共同体。
对滔搏国际来说，耐克“断网”带来的冲击将是持续性的。22%的营收被剥离，亏损将直接反映在接下来几个财季的财务报表上。以2026财年总营收257.4亿元测算，被砍掉的耐克线上业务规模约56亿元。
滔搏国际业绩本就面临压力。2026/2027财年第一季度，公司“零售及批发”业务总销售额同比下滑区间为10%-20%，直营门店毛销售面积同比减少11.2%。若将时间拉长，收缩趋势早已显现。滔搏直营门店数量从2022财年末的7695家一路缩减至2026财年末的4360家，四个财年净关店达3300家以上。2025/26财年，公司营收同比下调4.7%至257.4亿元，归母净利润同比微降1.5%至12.67亿元，其中耐克、阿迪达斯两大品牌合计营收占比高达86.7%。
耐克集团副总裁兼大中华区总经理申凯希（Cathy Sparks）就终止与滔搏国际的合作发表评论，称近期滔搏国际董事长于武向他表达了以下观点：“此次调整从短期看，将给公司业务带来明显压力，但坚信，从中长期来看，这一调整将有助于推动中国市场零售生态更加健康、有序和可持续发展，进一步提升消费者体验和产品吸引力。未来，滔搏将继续与耐克紧密合作，充分发挥在线下零售运营、本地消费者服务以及各级城市市场深耕方面的优势，通过新概念运动门店和高质量实体零售场景，为中国消费者带来更专业、更丰富的运动体验。”
耐克此次大刀阔斧的渠道改革，核心症结在于对价格体系失控的焦虑。近年来随着电商兴起，为争夺流量，线上经销商间陷入激烈的价格战。一双热门球鞋，发售不久后往往在二级市场跌破发行价，甚至出现“腰斩”的情况。这种价格内卷不仅压缩了经销商利润空间，更严重稀释了耐克的高端品牌形象。
财报数据呈现，耐克2026财年大中华区全年营收达58.47亿美元，同比下挫11%；第四季度单季营收12.97亿美元，按报告基准下降12%，这已是耐克大中华区连续第八个季度营收负增长。
申凯希补充道，此次线上渠道体系重构，是耐克立足中国市场长期健康发展的战略部署，而非短期业务收缩。过去几年，耐克与消费者之间的连接依然稳固，但市场布局尚未达到理想状态，当前市场呈现过于分散格局。因此，耐克正集中战略资源，从数字渠道入手重塑市场生态。