斑马消费 范建
背刺用户的争议还没平息，金山办公就甩出一份业绩预增超两倍的报告，把自家的“吸金”本事亮了个明白。
当然，这波业绩狂飙，并非源于主营业务有了多大突破，而是外部股权投资集中变现带来的红利。
投资收益带来的短期财报好看，确实能让投资人兴奋一阵，但被主营业务商业化争议消耗掉的用户口碑，恐怕更值得警惕。
资本红利助推业绩翻倍
在中国，只要涉及文字处理，几乎绕不开金山办公。甚至全球200多个国家和地区的用户，都在用金山的软件和服务。
靠着WPS Office、WPS 365、WPS AI等产品矩阵，金山办公（688111.SH）为个人及政企客户提供服务并获利。
年报数据显示，截至2025年末，WPS全球月度活跃设备数已达6.78亿台。它是少数能对标甚至替代微软Office的国产办公软件。
除了庞大的用户基数，金山办公身上还贴着鲜明的雷军标签。这里是雷军真正起家的地方，也是他后续创业路上最坚实的后盾。
早年国内办公软件市场被微软垄断，雷军带队攻坚WPS，最终靠免费模式，拿下了长期被微软霸占的国内市场。
如今，雷军仍是金山办公实控人、名誉董事长。虽不插手日常经营，但公司在不少业务上仍受其影响。今年上半年业绩暴增，就跟雷军的顺为资本关系密切。
最新业绩预告显示，2026年上半年，金山办公预计营业收入32.14亿元-34.13亿元，同比增长20.95%至28.43%；归母净利润更是直线飙升，预计达23.16亿元-27.19亿元，同比暴增209.98%至263.89%。
不过，公告明确提到，本次业绩增长主要因部分对外投资基金项目实现了较好的投资回报。剔除股份支付、基金投资相关收益后，当期经调整归母净利润预计为10.0亿元-11.74亿元，同比增长18.03%-38.55%。
金山办公在2025年年度报告中披露，公司作为LP参与了深圳顺赢和北京顺金顺赢。截至该年度末，已投资金额分别为5亿元和7亿元，出资份额58.8235%和99.9986%。这两支私募基金的GP，均为雷军旗下的顺为资本。
过去多年，这两支私募基金的对外投资，终于迎来了收获期。
今年1月，“全球大模型第一股”智谱（02513.HK）港股上市，北京顺金顺赢和深圳顺赢分别占33.3175%、8.4883%出资份额的北京顺赢，就是其重要股东之一。
2024年8月，北京顺赢出资1.5亿元，参与智谱B轮融资，持有该公司约521.14万股。按当前股价计，股权对应市值约53.83亿港元。
今年3月，“AI音频芯片第一股”傅里叶（03625.HK），在港股成功挂牌。深圳顺赢在2022年，出资1235.91万元参与了该公司C+轮，约持有该公司74.71万股，当前对应市值约5528万港元。
金山办公在业绩公告中特别提醒投资者，基金被投企业估值易受宏观经济环境、资本市场行情、行业周期及企业自身经营状况等多重因素影响，存在较大的不确定性。
商业化争议缠身
资本市场收益颇丰，金山办公的用户口碑却正在承受巨大压力。
2026年上半年，WPS先后陷入多轮全网舆情，产品设计、商业化等问题被集中诟病。
上半年影响最大的舆情风波，是被用户吐槽的“C盘刺客”问题。大量用户反馈，WPS默认将缓存、云端备份文件存储在系统C盘，长期占用大量存储空间，软件卸载后残留文件也无法彻底清除，消耗设备资源。
网传平台清理缓存需要付费的说法快速发酵，彻底点燃用户不满。在部分用户看来，不合理的存储路径设计，是想通过产品规则倒逼开通会员。
舆情升温后，WPS通过版本迭代优化存储逻辑，开放自定义存储路径和一键清理功能。
单次舆情风波可以用技术修复，但会员体系问题，让用户始终存在困扰。WPS会员体系复杂，普通会员、稻壳会员、超级会员、AI专项付费服务层层嵌套，权益划分细碎，影响用户体验。
不少用户在网上反馈，付费开通高阶会员后，仍无法使用核心AI办公功能，需要单独付费解锁。这种收费模式，被大量老用户质疑变相损害消费者权益。
黑猫投诉平台数据显示，上半年WPS相关投诉居高不下，问题集中在自动续费、弹窗泛滥、会员权益随意调整、收费规则不透明等方面。
面对持续的舆论压力，金山办公发表声明，否认WPS滥收费、背刺用户。同时承诺：免费基础功能，绝不收费、不降级；会员权益，绝不上移、不缩水。
这些动作一定程度上缓解了用户情绪，但并未从根源上解决商业化与用户体验之间的矛盾。
免费引流、付费变现是工具软件通用的经营模式。近些年，金山办公商业化节奏显著加快，带动业绩持续攀升。在这个当口，用户口碑或许比业绩增速本身更重要。