寒武纪，这家市值突破6500亿元的AI芯片巨头，再次向内部抛出了重磅股权激励方案。
7月28日，公司披露公告称，计划向945名员工授予500万股限制性股票，行权价定为750元/股。参照公告当日收盘价测算，这部分股份的总价值高达56.4亿元。
这次激励覆盖面极广，触及了公司超过85%的员工群体。即便只计算首次授予的400万股完成归属的部分，按收盘价算，公司6位高管人均账面浮盈可达2268万元，其余939名员工的人均浮盈也约为147万元。
当然，想要拿到这100%的权益并非易事。其中一条硬性门槛是：寒武纪未来三年的累计营收必须达到1000亿元。
现实情况是，寒武纪2025年全年的营收仅为64.97亿元。这意味着，为了达成激励目标，公司在2026年、2027年和2028年的营收分别需要飙升至135亿元、270亿元和595亿元。
近期资本市场的表现似乎并未完全呼应这一雄心。截至7月30日收盘，寒武纪股价报1042.43元/股，相比6月底的高点跌幅已超过三成，总市值回落至约6550亿元。
**豪掷“红包”，单人潜在收益超2200万**
7月28日晚间，寒武纪发布了《2026年限制性股票激励计划（草案）》。方案拟向激励对象授予500万股限制性股票，占公司总股本6.28亿股的0.8%。
分配结构上，首次授予400万股，预留100万股。以7月28日收盘价1128元/股计算，首次授予部分价值45.12亿元，整体激励池价值56.4亿元。
公告指出，本次首次授予涉及的945名激励对象，占截至2025年12月31日公司职工总数1107人的85.37%。
激励名单囊括了董事、高管、核心技术人员、中层及业务骨干。不过，单独或合计持股5%以上的股东、实控人及其配偶父母子女、独立董事以及外籍人员被排除在外。
根据是否参与过2023年激励计划及岗位差异，本次首次授予对象分为三类。
第一类共245人，均为未参与2023年计划的新面孔。
第二类共692人，曾参与2023年计划但不属于第三类的人员。
第三类仅8人，包括6名高级管理人员及2名董事会认定的其他关键人员。
这6名高管每人获授6万股，合计36万股，占总授予数的7.2%。剩下的939人则共同分配剩余的364万股，占比72.8%。
此次限制性股票的授予价格（含预留）统一为750元/股。
若以7月28日收盘价1128元/股为基准，假设首次授予股份全部归属，上述6名高管的人均账面浮盈为2268万元，其余939名激励对象的人均浮盈约为147万元。
**三年千亿营收挑战，后年利润需破百亿**
尽管此次激励计划看似慷慨，但完整兑现权益设置了层层关卡，涵盖任职期限与业绩考核双重条件。
首先，所有批次股票在归属前，激励对象需满足至少12个月的任职期。其次，首次授予部分还需通过公司层面的业绩考核。
针对第一类激励对象，归属期跨越三期，对应考核年度为2026年至2028年。
要达到100%的归属比例，公司2026年营收不得低于135亿元；2026至2027年累计营收不低于405亿元；2026至2028年三年总营收不低于1000亿元。
对于第二类和第三类激励对象，归属期缩短为两期，对应2027年和2028年。
其100%归属的条件是：2026至2027年累计营收不低于405亿元，2026至2028年累计营收不低于1000亿元。
值得注意的是，第三类激励对象除营收指标外，还背负着利润考核任务。
以2025年扣除股份支付影响后的净利润为基数，2027年该指标增长率需不低于300%，2028年需不低于500%。若未达标，其股份归属比例将直接减半。
此外，若公司2026年营收低于108亿元（针对第一类）、2026至2027年累计营收低于324亿元、2026至2028年累计营收低于800亿元，则各归属期内的股份激励将被全部“清零”。
个人层面同样设有绩效门槛。公司将考核结果划分为5、4、3、2.2、2.1、1六个档次，对应的个人归属比例分别为100%、100%、80%、50%、30%、0%。
单从公司层面看，此次设定的考核目标极具挑战性。
若要实现100%归属，2026至2028年的年营收目标分别为135亿元、270亿元、595亿元。
对比之下，寒武纪2025年全年营收仅64.97亿元，这已是同比暴增453.21%的结果。
今年第一季度，公司营收为28.85亿元，同比增长159.56%。据此推算，若要达成135亿元的年度目标，后三个季度需合计完成约106亿元营收，季均需超35.38亿元，相当于第一季度的1.23倍。
利润方面，年报显示，寒武纪2025年扣除股份支付影响后的净利润为22.97亿元，成功扭亏为盈。
以此为基础，若第三类激励对象要拿到100%股份，公司2027年和2028年扣除股份支付影响后的净利润需分别达到91.88亿元和137.82亿元。
同花顺iFinD数据显示，综合十余家机构半年内的预测，寒武纪预计2026至2028年营收分别为156.91亿元、284.26亿元、462.37亿元；归母净利润预计为54.75亿元、114.19亿元、183.44亿元。
对此，寒武纪在公告中解释称，考核指标的综合考量基于各类相关因素，结合不同业务发展阶段设置，兼顾了可实现性与对员工的激励约束效果。
公司认为，阶梯式归属考核能动态调整权益比例，既体现高成长性要求，又保障预期激励效果，有助于调动积极性、提升核心竞争力，从而确保战略目标的实现。
**上市以来四次激励，前高管索赔43亿**
天眼查资料显示，中科寒武纪科技股份有限公司成立于2016年，并于2020年登陆科创板。
除本次计划外，上市以来，寒武纪曾在2020年、2021年和2023年实施过限制性股票激励。
2020年计划的首次授予日为2020年12月28日，公司以65元/股的价格向490名符合条件对象授予440万股。
2021年计划的首次授予日为2021年8月19日，同样以65元/股的价格向641名对象授予720万股。
2023年计划的首次授予日为2023年12月21日，公司以75.1元/股的价格向706名对象授予650万股。
不过，股权激励并非总能实现“全员受益”。前述三次计划中，共有23名激励对象因离职失去了资格。
此外，寒武纪还曾因股权激励问题与前高管对簿公堂。
去年10月31日，公司公告收到原副总经理、首席技术官梁军的《起诉状》，梁军要求公司赔偿股权激励损失42.87亿元。
起诉理由显示，梁军于2017年入职，约定了年薪及股权授予等条款。他担任首席技术官期间获得了公司股权激励。随着寒武纪2020年7月在科创板上市，梁军间接持有约1152万股股票。
梁军指控，2022年2月10日，公司未履行《入职意向书》约定且未按劳动合同提供劳动条件，迫使其解除劳动合同。2024年1月2日，其间接持有的股票解禁，但他提出减持申请时，公司不予配合。
梁军主张，应按2024年1月2日至起诉期间股票最高价372元/股（2024年10月10日），赔偿其42.87亿元的股权激励损失。
寒武纪方面则表示，梁军离职前并未直接持有公司股份，其诉求中的“股权激励”源于2019年签署的《持股计划》。
该计划明确规定，持股主体在持股权益不得处分期內离职的，触发回购条件，所持权益应按约定回购。
由于梁军离职时间处于禁售期内，其在员工持股平台的出资额及对应权益被要求转让给指定的激励主体。
公司进一步透露，此前梁军离职后，公司已依据《持股计划》执行回购安排，但梁军拒绝配合办理手续。
因此，公司股权激励相关主体已于2023年起诉梁军，要求其配合完成工商变更登记。目前案件已开庭，正在等待判决。
寒武纪还指出，在本次诉讼前，梁军因持股权益被回购，先后提起两起案件，均以败诉告终。
关于寒武纪的未来动向，雷达财经将持续保持关注。