每经记者：肖芮冬 每经编辑：赵云
7月最后一周，也就是7月27日至31日这短短5个交易日，给A股投资者留下了难以磨灭的记忆。回顾整个7月，虽然仅有23个交易日，但市场波动之剧烈，足以让许多股民刻骨铭心。
特别是那些重仓科技方向的投资者，二季度时或许还觉得“股神附体”，收益率一路飙升；可进入7月后，账户却骤然大幅回撤，甚至由盈转亏。相比之下，6月下旬才切到科技赛道的投资者，无论是散户还是机构，面临浮亏的概率极大。
与此形成鲜明对比的是，上半年未能等到大行情、甚至连续阴跌的非科技板块，终于在月底迎来了反弹。
我们先透过一组数据，看清市场的真实面貌。
指数层面——
若笼统观察全市场，万得全A指数在7月累计下跌13.14%，创下自2016年以来的近十年第二大单月跌幅。
细分来看，“双创”板块大幅领跌，中小市值指数如中证500、中证1000、中证2000均遭殃。相反，非科技权重方向表现抗跌，微盘股与红利指数则逆势上涨。
个股层面——
（注：统计范围不含7月上市的新股）
月度收涨的个股有2535家。平均涨幅达到10.17%，中位涨幅为8.29%。其中，3只个股涨幅超100%，22只涨超50%，233只涨超20%。
月度收跌的个股则有2983家。平均跌幅高达20.52%，中位跌幅为16.77%。具体而言，136只个股跌幅超50%，1315只跌超20%。
对于对数字敏感的朋友来说，这里有一个经典的止损临界点逻辑：20%的下跌需要25%的上涨才能回本。一旦跌幅继续扩大，短期回到原点将变得极其困难。
板块层面——
依据申万一级行业分类，共有14个行业录得上涨，其中煤炭、石油石化、银行、食品饮料涨幅居前。
另有17个行业下跌，电子、通信板块跌逾30%；建筑材料、机械设备跌逾20%。
基金层面——
仅提两个关键细节。
截至6月30日收盘，全市场年内回报率超100%的“翻倍基”多达174只，最高回报接近173%。
然而到了7月31日收盘，“翻倍基”仅剩1只。
尽管行情回调，但大资金借道ETF入场托底或抄底的迹象已越发明显。
Wind数据显示，7月沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入4677亿元。其中，宽基指数ETF净流入3157亿元，行业主题ETF净流入1577亿元。
从行业主题看，半导体相关ETF受资金青睐，而医疗、银行相关ETF则遭遇资金抛售。
综上所述，7月多数指数承压明显，市场整体赚钱效应不佳，最直接的原因无疑是科技股出现大面积、大幅度的回撤。
科技股的下跌，既反映了全球股市对科技板块的“去杠杆”联动，也包含了A股自身“风格再平衡”的因素。
无论如何，7月份的跌幅已成定局。
面对即将揭幕的8月行情，我们应抱有怎样的预期？
单看本周五（7月31日），在外围科技股暴涨的背景下，A股科技股仅呈现高开低走态势，显然做多情绪尚显不足。
但市场情绪是随行情逐步演变的。作为股民，唯有保持平常心应对，方能更加冷静从容。
因此，我们不妨直接通过数据回测来寻找答案。
以万得全A、创业板指、中证500和中证1000四个指数为例，最近10年的历史行情显示，单月大跌发生后，次月最可能的走势是——修复。
（注：此回测探讨的是整个8月最可能出现的情形，并非预测月初具体走势）
看了回测结果，最后再分享一些机构的观点。
方正证券研报认为，本周超级周落地，宏观面整体尚可。7月重磅会议的信号意义在于，后续国内政策落地速度有望加快。美联储加息延后，美元指数大幅调整后，全球流动性压力得到明显缓解。科技产业基本面变化不大，美股CSP大厂的资本开支保持稳定，云业务维持高景气。股价调整更多是拥挤度释放，而非产业趋势逆转，全球范围内的去杠杆进程已步入尾声。
5月至6月非科技板块明显调整，7月科技板块大幅调整，市场通过轮流调整的方式释放了绝大部分风险，后续有望进入超跌反弹窗口期。由于指数刚经历快速调整，融资余额显著下降，市场筑底修复的过程会拉长，波动率随之下降，但这也有利于行情行稳致远。
往后两个月属于修复行情的有利时间窗口，驱动力主要来自三方面：货币宽松的预期、政策加快落地形成实物工作量从而提升“金九银十”的经济成色、以及元首互访带来中美关系新一轮改善。
该机构称，市场有望迎来普涨修复行情，建议关注三方面机会。
一是布局科技股超跌反弹。这一轮科技股调整幅度已非常充分，美股CSP大厂财报及资本开支指引相对积极，海外科技去杠杆进程告一段落。调整后，重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用以及恒生科技也具备一定的配置价值。
二是关注HALO资产逢低布局的机会。除了核心资源相关的有色金属+化工之外，超跌的新旧能源，包括电网与电力设备、煤炭石化等，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值。
三是继续看好调整时间较久、负面压制基本解除且有一定催化的非银金融，尤其是在稳指数方面具有关键作用。
招商证券策略团队指出，展望8月份，在海外资本开支延续、国内经济“总量不强但产业不弱”、PPI同比底部回升的组合下，市场预计将从单一拥挤赛道，逐步转向高景气且能够兑现盈利与低估值高性价比方向的再平衡。