7月收官战，A股全线反弹。上证指数收涨0.72%，报3832.26点；创业板指、科创综指分别录得3.06%和3.69%的涨幅，全天成交额突破2.5万亿元大关。但这根阳线，遮不住7月的满目疮痍。
Wind数据显示，7月上证指数月跌超6%，深证成指跌幅逾16%，创业板指与科创综指双双跌穿20%关口。双创指数单月回撤两成以上，在A股历史上极为罕见。
恐慌情绪最浓时，股票ETF却逆势狂吸金，单月净流入高达4778亿元，创历史新高。中国国新、中国诚通同步宣布百亿级增持，高层会议更是明确表态“提升资本市场韧性和信心”。
政策底与资金底几乎同步出现，但市场真正企稳，还缺什么？
8月的核心命题，并非“能不能买”，而是中报业绩能否推动市场从普跌走向结构性分化——选对方向，比猜对时点更关键。
卖压不止源于消息面，更来自仓位踩踏。
7月下跌诱因清晰：制造业PMI降至49.2%，落入收缩区间；美联储虽按兵不动，但3位票委主张加息25个基点，鹰派分歧加剧；布油累计上涨31%……仅凭这些，解释不了双创指数超20%的跌幅。
深层症结在仓位结构。二季度公募基金大举加仓TMT板块，7月这些基金平均回撤超20%，第三方统计显示多只产品跌幅超40%。重仓方向遭遇集中回撤，赎回压力倒逼被动减仓，“下跌—赎回—再下跌”的负反馈就此形成。
据华夏时报报道，2026年7月，A股经历极致风格切换。Wind数据揭示，科创50指数单月大跌25.90%，电子行业跌幅达34.72%，通信行业跌31.90%；煤炭、石油石化、银行则逆势上涨14.29%、12.63%、11.57%。
主动管理型基金（仅A份额）7月回撤榜前十中，招商核心装备A以51.54%的最大回撤居首，东吴多策略A、东吴价值成长A分别回撤49.03%和48.69%，紧随其后。招商高端装备A、中航卓越领航A、融通新材料A、恒越匠心优选一年持有A、东方阿尔法科技智选A、长盛转型升级主题、方正富邦科技创新A分列第四至第十，回撤幅度均超45%。
TMT仓位踩踏引发的负反馈，才是7月双创暴跌根源——消息面仅是导火索。
4778亿资金流向何方？信号何在？
与主动基金被动减仓形成鲜明对比的是，7月股票ETF净流入4778亿元，刷新单月纪录。相比总量，ETF资金的流向结构更具信息量：宽基ETF是主要流入方向，这意味着资金并非在“捡漏”个别标的，而是在系统性配置Beta。
同期，25家私募7月自购14.31亿元，百亿级私募贡献超六成。7月22日，海南硕丰私募、海南思瑞投资、晨曦（深圳）投资、乾图投资、因诺资产、国源信达和蓝宝石基金等7家私募宣布自购，金额依次为7000万元、5000万元、5000万元、5000万元、1亿元、4000万元和3800万元。
ETF巨量流入指向Beta配置，而8月金股则揭示了机构在结构性方向上的共识。
截至8月2日，14家券商合计推荐112只金股（去重）。行业分布上，信息技术行业以29只居首，材料行业占比次之。
对比7月金股，券商推荐集中度有所缓和，不再扎堆电子、电力设备及机械设备等行业。
个股方面，药明康德、宁德时代、紫金矿业、中芯国际、中际旭创、优然牧业获3家及以上推荐。方向仍指向科技和高端制造，但选股集中度明显提高，不再像二季度那样“买赛道不看价格”。
政策底已现，盈利底待验。
7月30日政治局会议的表述变化，成为8月最重要的政策变量。会议提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期调节”，并专门强调“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”。这是近年来高层对资本市场最直接的关切表述之一。
配套动作迅速跟进：发改委透露7550亿中央预算内投资已基本下达，正制定扩大内需战略实施方案（2026-2030）；国常会核准4个核电项目，总投资超1700亿元，为“十五五”首批。
但政策底不等于市场底。8月中报密集披露期，PMI落入收缩区间后，上市公司二季度盈利能否经受检验，是决定市场从普跌转向结构性修复的关键变量。
光大证券张宇生指出，8月中报密集披露期，高景气方向仍是配置核心；南华期货判断更为直接——“政策筑牢下行底，结构性修复可期”。
海外方面，AI叙事未破，波动源却在增多。全球四大科技巨头承诺投入近2.4万亿美元加码AI基建——AI的产业趋势叙事并未因7月科技股调整而终结。华金证券邓利军判断，下半年科技成长仍是配置主线，AI产业趋势持续上行。
美联储内部分歧加大，3票委主张加息意味着后续降息路径不确定性上升；韩国KOSPI周五大涨17.91%创历史最大涨幅，全球资金在区域间的再平衡可能加剧。
中国银河杨超建议8月采用哑铃型策略，一端配置高股息红利资产，一端布局调整后的科技成长——这种“两头下注”的思路，本身就反映了市场对海外变量不确定性的定价。
8月看什么？三个可验证窗口。
8月能不能买？这个问题本身可能需要重述——8月市场会验证什么，比能不能买更值得关注。
第一，中报盈利。8月中下旬是A股中报披露最密集窗口，TMT板块盈利兑现程度将直接检验“AI产业趋势”在A股层面的传导是否成立。
第二，政策落地节奏。重大会议后，扩内需战略实施方案细则、央企增持后续规模、货币政策具体操作，都将在8月逐步明朗。政策从“信号”到“执行”的密度，决定了市场对“政策底”的定价深度。
第三，外部风险是否收敛。美联储下次会议前通胀和就业数据、中东局势走向、全球科技股二季报整体表现，将共同决定8月A股面临的外部环境是缓和还是再度收紧。
中报业绩、政策落地、外部风险——这三个窗口的答案，将共同决定8月是结构性修复起点，还是调整延续。
以上为个人观点，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。（Wind万得）
来源：行业资讯