8月7日，美国总统特朗普动用《1962年贸易扩展法》第232条款授权，签署行政令，对进口多晶硅及其衍生产品开征15%关税，同时建立最低进口价格防线。这一消息迅速传导至资本市场，不少投资者预判光伏板块将面临重压。
但A股光伏板块并未如预期般下挫，反而演绎出一波“逆势”行情。截至收盘，光伏ETF招商（516230）录得2.83%的涨幅，罗博特科、阳光电源、通威股份、晶盛机电等成分股表现抢眼，涨幅领跑。
表面平静之下，三个核心问题亟待厘清。
第一问：关税靶点在哪？冲击几何？
根据公告，新规由两部分构成：一是划定最低限价——多晶硅每公斤21美元、硅片每公斤100美元、电池每瓦0.22美元、组件每瓦0.38美元；二是征收15%从价关税，该措施将于2026年12月4日正式生效。
关键变量在于，我国光伏产品直接出口美国的占比长期维持在极低水位。美国市场的组件供应主要依赖东南亚及其他第三地中转。因此，此次关税对我国企业直接营收端的冲击尚在可控范围。更深层的影响或许在于，东南亚作为绕道出口的空间被进一步压缩，而美国本土需求成本的上升，可能会诱发下游项目的观望情绪。
第二问：行业龙头如何应对？
面对新政，多家头部企业回应冷静，整体态度从容。
天合光能方面直言：“公司在北美地区的出口业务占比较小，且出货主要依托合作伙伴渠道，目前看影响有限。”值得注意的是，天合光能已在泰国、越南、印尼布局海外工厂，并稳步推进美国合作基地的本土化运营。数据显示，其2025年境外营收占比已突破50%。
晶科能源则表示对新政“尚需进一步研判”。不过，该公司已在东南亚及美国建立生产基地，并在沙特推进合资工厂项目。其2025年境外销售收入占比超过65%，全球化布局初见成效。
当日，隆基绿能与晶澳科技股价均上涨超2%，市场显然对龙头企业的抗风险能力给予了正面反馈。
第三问：板块为何不跌反涨？
市场分析指出，三大逻辑支撑了今日的强势反弹。
其一，利空出尽，靴子落地。市场对贸易摩擦已有充分心理建设。自2024年起，美国针对东南亚光伏产品的贸易限制持续升级，此次关税公告并不意外。加之12月才正式生效，缓冲期为企业预留了充足的应对窗口。甚至有消息称，特朗普政府官员正酝酿设置90至120天的过渡期。
其二，中国光伏迈入“出海2.0阶段”。过去十年以“组件出口”为主的模式，正加速向“产能本地化+技术输出”转型。中国光伏企业海外组件产能规模已逾120GW。通过赴美建厂、深耕东南亚及中东基地，企业正在构建合规供应链。例如，天合光能美国德州工厂已投产，并能享受IRA补贴红利。
其三，国内供给侧出清成为主线。有消息透露，8月6日晚，八大多晶硅企业联合签署反内卷《倡议书》，承诺所有产品销售价格不得低于核算成本，并严格执行能耗新标准。相比之下，市场更聚焦于国内供给侧优化带来的长期利好。
据悉，光伏ETF招商（516230）紧密跟踪中证光伏产业指数，涵盖硅料、硅片、电池、组件、逆变器等全产业链环节，汇聚了通威股份、阳光电源、晶科能源、天合光能等行业龙头。
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