财联社8月7日电（编辑 李莹）
市场对厄尔尼诺引发农作物减产的预期正在升温，全球大宗商品市场已提前对气候风险进行定价。咖啡、可可等期货盘面随之出现创纪录的涨幅。
自6月初以来，纽约洲际交易所（ICE）阿拉比卡咖啡期货价格累计上涨约30%，期间更录得47年来最大的单日涨幅。
ICE可可期货的价格走势更为剧烈。从6月中旬每吨约3950美元起步，该品种飙升超63%，于7月9日触及6455美元的八个月新高。随后在周四回落至5600美元附近，但这一价位仍较6月低点高出逾40%。
荷兰合作银行分析指出，可可期货价格格外脆弱，原因在于其产量高度集中——88%的产能位于西非、厄瓜多尔及东南亚。这些主产区普遍易受厄尔尼诺现象的负面冲击。
回顾历史，强厄尔尼诺事件往往伴随可可产量的大幅缩水。1982年至1983年的极强厄尔尼诺期间，全球可可产量下滑12%；而在2023年至2024年的事件中，产量下降13%，同期季节性可可平均价格则暴涨122%。
注：上图为全球可可产量区域占比，西非占比最高；下图展示厄尔尼诺期间可可产量下降情况
由于可可市场尚未从接连的作物歉收中完全恢复，即便是小幅度的减产预期，也足以推动价格大幅上行。
荷兰合作银行分析师认为，尽管咖啡与可可的“基本面截然不同”，但两者价格的相关性却在上升。这反映出投资者正对软商品普遍施加“厄尔尼诺风险溢价”。在大宗商品分类中，软商品指种植产出的农产品，硬商品则是开采获取的矿产能源。
注：上图红线是阿拉比卡咖啡期货价格，蓝线是可可期货价格；下图为咖啡与可可期货价格三个月滚动相关性
荷兰合作银行的数据还显示，强厄尔尼诺期间，亚太地区的蔗糖产量持续走低。
新德里已宣布禁止蔗糖出口直至9月底。该行表示，更深层的风险在于，若减产幅度足够大，印度可能被迫进口蔗糖；同时，鉴于甘蔗相比其他替代作物的利润空间收窄，预计泰国甘蔗种植面积也将缩减。
巴西庞大的甘蔗收成或可部分弥补上述缺口。不过，与厄尔尼诺相关的过量降雨可能会干扰压榨进程，并推迟下一季作物的种植。
花旗集团预测，原糖价格将在三个月内升至每磅17美分，一年内达到19美分。
棕榈油同样面临不确定性。印度尼西亚和马来西亚供应了全球80%以上的棕榈油。
荷兰合作银行指出，随着厄尔尼诺导致的低土壤湿度对产量产生滞后效应，棕榈油的生产风险可能在今年晚些时候显现，并于2027年初进一步加剧。
以上是市场在一定程度上提前交易的厄尔尼诺风险，而实质性冲击已在秘鲁显现。
受太平洋海水异常变暖影响，鱼群生存环境变得更为脆弱。秘鲁自5月起暂停了鳀鱼捕捞。目前，鳀鱼粉价格较一年前翻倍有余，鳀鱼油价格自2025年7月以来已上涨逾两倍。
美国国家海洋和大气管理局（NOAA）上月表示，当前厄尔尼诺现象持续至2027年春季的概率高达97%。此外，有81%的概率在今年10月至12月期间演变为“极强”事件，这或将成为1950年有记录以来最强的厄尔尼诺事件之一。
注： 图为2026年不同季度厄尔尼诺强度的概率分布
欧洲中央银行测算表明，强厄尔尼诺现象通常会将全球食品大宗商品价格推升9%。
多重风险叠加之下，业内指出，此番气候威胁来袭之际，受伊朗战争导致能源与大宗商品流通受阻影响，农民正遭遇化肥供应紧张局面。
肥料短缺可能导致作物抵御干旱、高温或暴雨等恶劣天气的能力减弱。
联合国粮农组织（FAO）首席经济学家Máximo Torero表示，澳大利亚是全球主要小麦产国，印度是全球最大大米出口国；厄尔尼诺现象叠加两地肥料使用量下降，正严重威胁作物产量。
他直言：
“眼下我最担心的是硬质小麦和大米。这种复合效应非常危险。”
Torero还表示，作物损失届时可能促使各国政府实施出口限制，将区域性短缺传递至全球市场，正如2023年大米价格危机中所发生的那样。他指出，当出现出口限制时，可能会继续对价格产生压力。