中公教育股价一字涨停，出人意料，并非源于业绩反弹，也不是高管增持所推动，而是小股民一条帖子引发的震动。那个周末，这条帖子迅速传播开来，使中公教育登上了股吧热搜榜，占据了最显眼的位置。
这家曾经辉煌了五六年，被称作“公考一哥”的企业，就此重新回到了公众的目光中。中公教育股价最高时达到四十多块，而现在，它却长期徘徊在3块钱以下。曾几何时，提起中公教育，人们首先想到的是它的辉煌，而今，人们更多地联想到的是退费纠纷、巨额亏损以及海量的消费者投诉。
中公教育的困境，实际上根源于它起家时的商业模式。中公教育似乎深刻理解了一个道理：传授知识不如贩卖情绪价值，也就是提供所谓的“定心丸”。如果考生担心考试不通过，中公可以提供“不过包退”的班级；如果经济上有困难，中公还可以指导学生向小贷公司借款。对初入社会的年轻人来说，中公教育提供了一个“请君入瓮”的第一课。这种协议班虽然收费是普通班的好几倍，但却成为了中公教育最赚钱的业务，其高峰时期，营收的七成以上都来自于此类业务。
对于学员来说，既然考不过可以退款，那么多付一些金钱来报名似乎没有什么心理负担。然而，结果是，他们花费了更多的金钱，却更加难以通过考试。对于中公教育而言，提前收取的百亿级学费，很快就投进了房地产市场，大举进行土地收购和建筑扩张，不幸的是，这一切都发生在地价最高的时期，使得中公教育在高位站岗。
中公教育手中的钱来得快，去得也快，但它实际上从教学活动中赚取的利润并不多。这样的模式自然难以长期维持。到了2021年，考试的频繁延期打乱了资金链的节奏，同时，考公考编大军的大规模涌入导致通过率明显下降。当年，退费金额达到了153亿元，退费率高达68.46%。这意味着，每收取1万元的学费，就要退还6846元，再加上全国线下校区的固定成本以及数万员工的薪酬，中公教育实际上是在做亏本买卖。
双重压力之下，这家市值一度突破2600亿的中公教育，犹如高楼倾塌般坠落。
到了2024年，退费危机全面爆发。那些之前报名了几万元包退班的学员，现在想要退钱只能选择分期付款，每年退还几百元。如果你无法等待，还有更加“魔幻”的选择——以物抵债。桌椅、二手电脑、白酒饮料，甚至是二手车，都可以折价用来抵扣退费。各种物品都可以，唯独现金无法拿到。这实际上是一种变相的赖账行为。
暴雷之后，中公教育的股价一度跌到了一块多，距离面值退市也只有一步之遥。为了自救，中公教育不得不四处变卖资产，同时停止招收全额退款班。
今年一季度，中公教育的公司营收达到了6亿元，归母净利润为4700万，可以说是出现了回暖的迹象。中公教育的老板在业绩会上表示，用户总量仍然在增长，整体存量客群规模接近1亿人。
不得不说，这个行业在短期内很难会有衰退，毕竟，对于许多人来说，考公仍然是一条不二的选择。
但是，股价并不会因为段子的传播而持续上涨。中公教育要想真正翻篇，重新走上正轨，还是需要一步步地重新赢得大众的信任。
(文案：王晓潇；出镜：刘相君；剪辑：刘相君)