界面新闻记者 宋佳楠
7月7日，三星电子宣布了2026年第二季度的业绩指引。数据显示，该季度三星电子销售额预计约为171万亿韩元（约合1123.4亿美元），较去年同期的74.57万亿韩元实现了129%的大幅增长。营业利润预计达到约89.4万亿韩元（约合588亿美元），相较去年同期的4.68万亿韩元，猛增了84.72万亿韩元，同比增幅高达1810%。
三星给出的业绩指引明显超出了市场预期。此前，伦敦证券交易所集团LSEG旗下的SmartEstimate模型综合了30家机构分析师的预测，预计三星二季度营业利润将达86万亿韩元，这预示着三星将连续第三个季度刷新企业营业利润的历史纪录。
早在7月3日的一次相关会议上，三星电子半导体业务经营战略负责人已透露出乐观情绪，表示“今年的营业利润将超越半导体事业开展40年来的累计利润”。
然而，这份亮眼的成绩单在二级市场上并未收到市场的积极回应。韩国股市开盘后，三星电子股价应声下跌，盘中一度暴跌10%。
作为三星的老对手，在高带宽内存（HBM）领域领先的SK海力士，其股价在当天也遭遇重挫，盘中一度下滑8%，部分交易时段跌幅甚至超过10%。
受此影响，韩国综合股价指数（KOSPI）整体大跌8%。韩国交易所为此启动了KOSPI指数熔断机制，暂停交易20分钟。
日本股市的半导体板块同样未能幸免于难。日本主要的内存制造商铠侠（Kioxia）股价大跌10.86%，而芯片测试设备巨头爱德万测试（Advantest）和东京电子（Tokyo Electron）也分别下跌了0.64%和1.85%，这些波动使得日经指数整体承受压力。
分析师们普遍将三星股价下跌的原因归结于市场对利润的过高预期。他们认为，在创纪录的内存芯片价格刺激下，即便三星按照5月份达成的工资协议（该协议将员工工资与营业利润挂钩）向半导体工人发放巨额奖金，其利润依然实现了大幅增长。有分析人士指出，如果没有这些准备金，三星的营业利润或许能超过100万亿韩元。
但Petra Capital Management执行合伙人Albert Yong提出了不同的看法。他表示，“三星的强劲盈利早已被市场广泛预期，并在此前股价的连续大涨中得到了充分体现。现在，投资者开始关注更长远的问题，他们真正担心的是AI狂潮的可持续性，以及美国科技巨头是否会减缓在AI基础设施上的资本支出。”
尽管目前内存市场的供需基本面依然紧张，但投资者普遍担忧一个问题：云服务提供商资本支出中用于AI存储芯片的比例正在急剧上升——预计今年将达到52%，明年更是预估将突破70%。这种极端的支出结构是否真的可持续？如果AI服务的商业化速度跟不上硬件的扩张步伐，这场由算力驱动的业绩狂欢随时可能面临调整。
当前的存储芯片行业正经历着一个前所未有的黄金时代。AI对高带宽内存的巨大需求，正在全方位挤压传统内存的产能。各大巨头为了优先满足利润率更高的数据中心需求，纷纷将晶圆产能向高级内存倾斜，这直接引发了传统标准DRAM和NAND闪存的全球性短缺。
花旗研究的行业监测数据显示，今年第二季度，全球DRAM和NAND的平均销售价格分别环比大幅上涨了44%和53%。而根据市场调研机构Counterpoint发布的数据，这种极端的“短缺红利”赋予了三星、SK海力士以及美光强势的定价权，这三大芯片巨头在该季度的平均营业利润率飙升到了令人惊叹的75%至80%。
但是，硬币的另一面是，上游存储芯片的暴利正在增加下游终端消费业务的成本。
作为全球最大的智能手机制造商，三星自身的移动业务正承受着芯片涨价带来的压力。尽管三星和苹果近期已经提高了部分硬件产品的售价，但零部件成本的上涨速度远远超过了终端提价的幅度。分析师普遍认为