周二（7月7日），华尔街风险偏好明显降温，美股三大股指集体下跌。道琼斯工业平均指数盘中一度触及历史新高，但随后回吐涨幅，最终下跌130.76点，跌幅0.25%，收于52,925.15点；纳斯达克综合指数下跌1.16%，收于25,818.69点；标普500指数下跌0.45%，收于7,503.85点。
盘面情况显示，市场下跌并非因为某一只股票走弱，而是受到两条主线的压制。一条是AI和半导体板块估值过高后出现的获利了结，另一条是霍尔木兹海峡风险升级推升油价，使得通胀预期和地缘风险重新成为市场变量。
周二美股承受最大压力的是AI相关股票和半导体板块。美光科技收跌4.7%，KLA、Marvell Technology、博通和AMD等芯片股也录得跌幅，VanEck Semiconductor ETF（SMH）下跌逾3%。
（图源：CNBC）
FBB Capital Partners研究主管Mike Bailey表示，当前市场预期已经被推得非常高，但基本面正在难以满足这些“高得离谱”的要求，这就是当天市场下跌的原因。他预计，近期市场轮动仍将继续。
这句话其实说出了美股当前最核心的问题：不是AI故事不成立，而是市场前期已经给了太高估值。接下来企业必须用更强的订单、更高的利润率和更确定的增长前景来证明估值合理性。一旦财报或指引只是“不错”，而不是“远超预期”，股价就容易出现回调。
三星财报成导火索，全球芯片股同步承压
AI交易的下行压力最早出现在亚太市场。韩国Kospi指数下跌近5%，主要受到三星电子拖累。三星股价大跌近7%，尽管公司公布二季度利润大幅增长，但投资者更关注资本开支、存储芯片需求和未来增长能否继续支撑高估值。
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随后，这种情绪传导至欧洲和美国市场。欧洲Stoxx 600指数收跌约0.7%，美股半导体板块也出现明显调整。
Vital Knowledge的Adam Crisafulli指出，三星财报后的市场反应揭示了未来几周市场面临的一大风险：二季度企业盈利在绝对水平上可能相当强劲，但与一季度财报季不同的是，目前投资者预期非常乐观，而标普500指数也比一季度财报季前高出约1000点，这意味着企业业绩需要跨过的门槛已经明显抬高。
换句话说，当前市场的问题不是“业绩好不好”，而是“够不够好”。对于涨幅巨大的AI链条来说，普通意义上的好消息，已经很难继续推动股价上涨。
DeepSeek自研芯片消息加重估值压力
除了三星财报引发的连锁反应，DeepSeek相关消息也加重了市场情绪压力。路透报道称，DeepSeek正在开发自有AI芯片，这可能降低其对英伟达、三星等外部半导体供应商的依赖。
这条消息之所以敏感，是因为AI芯片股过去的估值扩张，很大程度上建立在“算力需求持续爆发、外部芯片供应商长期受益”的逻辑之上。如果越来越多AI公司开始推动自研芯片，市场就需要重新评估部分半导体企业的长期需求、利润率和定价能力。
SpaceX周二正式纳入纳斯达克100指数，但股价仍下跌超过6%。此前，多家华尔街机构，包括摩根士丹利和Raymond James，给予该股积极评级和目标价，但未能阻止股价回调。Bailey认为，SpaceX下跌反映出市场出现了一定程度的温和避险情绪，因为该公司也正在尝试成为AI相关玩家。
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资金并未全面撤离，而是在板块间轮动
值得注意的是，周二美股并非出现全面恐慌式抛售。资金从AI和半导体等高估值板块流出后，部分流向医疗、金融和大型科技蓝筹。
礼来上涨近3%，摩根大通和微软收高。沃尔玛也录得上涨，此前该公司宣布下调包括碎牛肉和可口可乐在内的商品价格。